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摩根士丹利邢自强：美国近两年经济增长将持续低迷

来源:北京日报客户端发表时间:2023-04-05 14:42:00

(资料图)

摩根士丹利中国首席经济学家邢自强近日就欧美银行风险事件撰文指出，疫情催生的商业地产不景气下，美国部分中小银行仍存在资产质量问题，随之导致的信贷收紧将使美国未来两年经济增长持续低迷。中国经济有独特优势，但不能盲目自信“风景这边独好”，应当在全球经济低迷之际不断夯实经济恢复势头。

邢自强表示，近期监管层吸取2008年经验教训，在处置欧美银行风险事件时快速出手，有助于防范系统性危机。他指出，硅谷银行倒闭由典型的久期错配等技术性过失造成，但部分中小银行还存在资产质量问题。疫情后美国劳工并未恢复过去在市中心上班的通勤状态，商业地产出租率结构性走低，价格下跌。中小银行对商业地产贷款的敞口高达资产总额的30%左右。商业地产不景气可能使美国小银行资产质量恶化，信贷条件进一步收缩。

邢自强指出，信贷收紧是影响美国经济的最主要因素。由于存款流失，银行吸纳存款的成本势必上升，又将导致银行收紧贷款标准来保持息差，拖累贷款增速。预计到2023年年底，美国贷款同比增速可能会从2022年年底的11%左右下降到2%至4%，将对经济造成负面影响，特别是贡献大部分就业的中小企业将受到明显负面影响。

邢自强判断，由于信贷条件对经济影响存在滞后，2023年和2024年美国经济增长都将较为低迷，低于潜在增速。市场预期美联储接下来将迅速启动降息步伐，但在他看来，这种预期过于美好。美联储仍把对抗通胀作为重要目标，目前通胀还在高位，黏性比较强。因此，美联储可能继续加息，将终点利率维持在5%至5.25%，并利用收紧的信贷条件和经济下行，继续为通胀降温。美联储是否降息取决于后续失业率以及通胀走势，第一次降息可能会在2024年一季度。

这位经济学家表示，本次全球银行业的震荡对中国银行体系的传导相当有限。中国银行的海外资产占比只有2%，我国银行资本充足率相当可观，平均达15%以上，高于10.5%最低要求。

邢自强认为，今年中国经济将企稳回升，美国经济则会因经历金融震荡而显著下行甚至衰退，但不能由此就判定两国经济增长将像2008年后一样“剪刀差”持续扩大，进而盲目自信“风景这边独好”。我国应当在全球经济低迷之际，不断夯实今年经济恢复势头。

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