斑马消费 沈庹

中顺洁柔连续向百亿关口发起冲击，经营状况却愈发糟糕。2022年营业收入、归母净利润双降，职业经理人执掌公司后，再次交出难看的业绩。

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这两年来，历经疫情、人事震荡和成本上扬，公司掌舵人能否带领企业行稳致远？

业绩暴降近4成

继2021年业绩大降之后，中顺洁柔（002511.SZ）的颓势在2022年加剧。据2月27日早间披露的业绩快报，公司实现营业收入85.70亿元，归母净利润3.52亿元，较上年同期分别下降6.34%和39.43%。

公司换帅后交出的第二份业绩答卷，再一次让中小投资者失望。昨日，股价下跌1.81%，收报12.49元。

公司解释和2021年如出一辙，国际原材料、包材及能源价格上涨，公司生产成本上升，叠加消费市场疲软、市场竞争激烈等，导致盈利水平下降。

2022年，受禁废令影响，制造生活用纸的木浆价格持续上扬。据生意社数据，去年12月31日针叶木浆、阔叶木浆山东地区均价分别为7340元/吨、6446元/吨，分别较年初（1月1日）上涨23.36%和27.14%。

公司曾在去年对旗下产品进行价格调整，可并未能完全平抑成本上涨的压力。

今年以来，木浆价格虽较去年底有所下降，但仍维持高位运行。据生意社监测，2月27日，针叶木浆、阔叶木浆国内市场基准价分别为7010元/吨、6464.74元/吨。

人事震荡

职业经理人团队连续两年交出惨淡业绩，不知道公司创始人邓颖忠有何感想。

在去家族化的路上，中顺洁柔也曾尝到甜头。2015年，邓颖忠挖来金红叶纸业的原市场团队，公司业绩持续增长。2016年，归母净利润达到2.6亿元，同比增长195.27%。此后数年，公司业绩增速均保持在双位数以上。

这一喜人态势，在2021年戛然而止。当年3月，银行业出身的刘鹏接过邓颖忠的权杖，出任公司董事长兼总裁，管理层人事震荡由此爆发。

2021年3月开始，公司多位主管生产、营销等关键岗位负责人先后离开。包括总裁邓冠彪、副总裁岳勇、主抓生产的副总裁叶龙方、主抓营销的联席总裁戴振吉、监事兼审计部负责人李佑全、董秘兼副总裁周启超以及证券代表曹卉。其中，岳勇是公司元老级股东，邓冠彪为邓颖忠长子，担任总裁才两个月。

大批高管出走，公司因此还收到深交所的关注函。

2022年，高管出走潮继续。3月、6月、11月，副总裁刘金锋、邓雯曦、李肇锦分别辞职，三人曾是刘鹏的左膀右臂。

以上离职高管中，多位都有丰富的行业经验。其中，邓雯曦曾任恒安国际品牌总经理；李肇锦、戴振吉曾分别在金红叶纸业担任总经理和营销总经理。

何去何从？

对中国的大型民营企业来说，去家族化从来都是一把双刃剑。

朱新礼、周晓光、曹德旺等，都曾为自家企业引进职业经理人团队，最终的结果都是甜少苦多：汇源果汁成为资本玩物；新光控股积弊成疾被迫退市；福耀玻璃3次去家族化失利，曹德旺还是选择了儿子曹晖作为接班人。

而职业经理人全面掌控中顺洁柔的这两年，公司与行业巨头的差距越来越大。

恒安国际（01044.HK）2018年营业收入超过200亿元，维达国际2016年已踏进百亿门槛，中顺洁柔却始终跨不进百亿关口。

如今，业绩增长优势也已不再，原材料成本上涨的压力将持续存在，市场竞争将进一步加剧。这对于72岁的邓颖忠来说，并不是一个好消息。

邓颖忠出身于广东中山农民家庭，早年辍学放牛养鸭为生。

上世纪70年代末，他拿着借来的500元承包了顺德一家造纸厂，专门生产水泥包装纸，掘得第一桶金。之后，他推动纸厂转型到受众更为庞大的民用生活用纸领域。并给自家产品起了一个好听的名字：洁柔。

2010年，中顺洁柔上市，成为A股唯一一家以生活用纸为主的企业。2021年6月，市值一度达到460亿元，被中小投资者称为“纸茅”。

2021年10月，邓颖忠家族以115亿元财富排名胡润百富榜第625位，成为中山市前三大富豪之一。

此时，邓颖忠选择退居幕后研究战略，要做企业的“灵魂人物”。把挑战，甩给了职业经理人。

关键词： 中顺洁柔 生活用纸 营业收入